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??4月10日，標普將萬科的長期發(fā)行人信用評級由“BBB+”調(diào)低至“BB+”，展望負面，進入“垃圾級”或稱“非投資級”。此前3月11日，穆迪率先將萬科列入垃圾級，不到一周后，惠譽跟進下調(diào)萬科評級。

??從股市表現(xiàn)看，萬科股價從年初接近20元，今天（4月12日）的收盤價是7.1元，三個多月累計下跌64.5%。從周線看，幾乎沒有像樣的反彈，一路下跌；從近期日線看，萬科股價在向下突破了9元這個“底”之后，似乎也放開了手腳，只用了七個交易日，快速下探到7元附近。以當前的股市以及樓市現(xiàn)狀，恐怕萬科的股價還遠未到底。

??值得注意的是，國有控股龍頭房企保利發(fā)展，其股市表現(xiàn)與萬科不相上下，也表現(xiàn)為今年股價連續(xù)下跌，近期加速下跌的態(tài)勢，市值損失慘重。

??作為中國房地產(chǎn)業(yè)的龍頭，為何股市表現(xiàn)如此差強人意？資本市場價格反映的是經(jīng)濟基本面，也是投資者對上市公司的投票結(jié)果。所以從這個角度看，萬科、保利為代表的龍頭房企股價連續(xù)下跌也代表了市場對企業(yè)經(jīng)營存在的問題還有不少擔憂。房地產(chǎn)行業(yè)整體出現(xiàn)的規(guī)模下降、融資困境、消費不振，也對相關上市公司表現(xiàn)產(chǎn)生負面影響。

??三大評級公司對萬科信用評級的下調(diào)，也是一個相互驗證的過程，相關企業(yè)必須予以重視，不但重視還要積極面對與溝通。標普將評級下調(diào)歸咎于萬科“競爭地位減弱和杠桿率飆升”。盡管萬科預計能夠在今年償還債務，但標普警告，由于中國房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，萬科銷售額在未來12個月可能繼續(xù)下降。如果萬科未能執(zhí)行其資產(chǎn)處置計劃，其財務狀況也可能會惡化。

??盡管中國政府在去年就做出了“房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化”的判斷，且迅速推動各地進行房地產(chǎn)政策的優(yōu)化調(diào)整，但顯然市場并不買賬，需求沒有出現(xiàn)反彈。社會上已經(jīng)出現(xiàn)的不結(jié)婚、不買房、不生子的觀念還在繼續(xù)強化。這進一步削弱了“救市”政策的實際效果。政府手里可用的政策工具并不多了，即便一線城市開始放松郊區(qū)限購，但市場熱度也僅僅是聽聞，遠未到感同身受的程度，且這種熱度的可持續(xù)性也值得懷疑。今年的“小陽春”就是一例。

??以萬科、保利為代表的國有或有國資背景的龍頭房企是中國房地產(chǎn)業(yè)的旗幟，我們相信，無論是行業(yè)主管部門，還是相關利益方，都不希望龍頭房企爆雷，也必將采取相關支持措施，讓其度過暫時的困難。