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??8月“三條紅線”融資新規(guī)之下，房企融資環(huán)境進(jìn)一步收緊，再加上多地調(diào)控加碼，房企拿地投資的積極性受到一定程度的影響。

??據(jù)克而瑞研究中心監(jiān)測(cè)，拿地放緩成為9月份50強(qiáng)房企的主流趨勢(shì)，三季度房企投資金額下滑26%，地價(jià)連續(xù)3個(gè)月回落，溢價(jià)率也在9月份明顯回落，流拍率升至9.3%，土地市場(chǎng)整體熱度明顯回落。

??值得注意的是，優(yōu)質(zhì)地塊的競(jìng)拍熱度仍然維系在高位。以10月份以來成交單價(jià)TOP20地塊來看，以最高限價(jià)成交或成交溢價(jià)率超過30%的地塊數(shù)量多達(dá)12幅。在融資監(jiān)管新規(guī)之后，熱點(diǎn)城市中優(yōu)質(zhì)宅地的供應(yīng)占比反而呈現(xiàn)出微增趨勢(shì)。

??預(yù)計(jì)臨近年末土拍競(jìng)爭或進(jìn)一步降溫，但優(yōu)質(zhì)地塊價(jià)格仍將緩步上漲。

??01 優(yōu)質(zhì)宅地供應(yīng)明顯放量

??政策不斷加碼之下，優(yōu)質(zhì)土地的入市節(jié)奏也發(fā)生了改變。

??對(duì)比“三條紅線”融資規(guī)則實(shí)施前后熱點(diǎn)城市供應(yīng)宅地中高單價(jià)宅地（單價(jià)超過1萬元/平方米的宅地）的占比來看，在融資監(jiān)管規(guī)則實(shí)施之后，熱點(diǎn)城市中優(yōu)質(zhì)宅地的供應(yīng)占比反而呈現(xiàn)出微增趨勢(shì)。

??其中，上海、深圳、廣州、廈門等熱點(diǎn)城市近期成交了不少優(yōu)質(zhì)地塊，均是在在融資監(jiān)管規(guī)則實(shí)施后掛牌成交。具體數(shù)據(jù)來看，8月末至10月底，重點(diǎn)城市供應(yīng)宅地中起拍單價(jià)超過1萬元/平方米的地塊幅數(shù)達(dá)144幅，占總供應(yīng)幅數(shù)的比例達(dá)到11.2%，較下半年融資監(jiān)管規(guī)則實(shí)施前增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

??克而瑞研究中心重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的90個(gè)城市中，有17個(gè)城市優(yōu)質(zhì)宅地的供應(yīng)占比超過20%，包括近期土地供應(yīng)動(dòng)作較為頻繁的上海、廣州、深圳等一線城市。

??以深圳為例，前海板塊已推出年內(nèi)第二宗優(yōu)質(zhì)宅地，要知道，該板塊近7年僅有四宗宅地入市，10月23日，深圳再次推出總建面超200萬平方米的居住用地，總起拍價(jià)接近300億元，堪稱深圳有史以來土地供應(yīng)量最大的一次。

??廣州也在近兩月掛牌了多宗中心城市的優(yōu)質(zhì)宅地，如海珠琶洲地塊、海珠南洲地塊、天河奧體公園地塊，起拍價(jià)都在3萬元/平方米以上。其中，供應(yīng)宅地起拍單價(jià)超過1萬元/平方米的地塊就多達(dá)21幅，在重點(diǎn)城市中排名第一位。

??02

??三成高價(jià)地成交同比漲幅超10%

??實(shí)際上，優(yōu)質(zhì)地塊競(jìng)爭仍然非常激烈。

??從溢價(jià)率來看，10月份以來成交單價(jià)TOP20地塊中有12宗地以最高限價(jià)成交或成交溢價(jià)率超過30%，廣州海珠琶洲地塊、東莞長安地塊甚至創(chuàng)下了片區(qū)最高樓面單價(jià)紀(jì)錄。

??不過，從近期優(yōu)質(zhì)地塊的競(jìng)拍情況來看，融資收緊疊加政策加碼下，房企拍地積極性還是有所減弱，如在本月成交宅地TOP20地塊中，僅有少數(shù)地塊吸引了15家及以上的房企參與，競(jìng)拍輪數(shù)超過百輪的地塊幅數(shù)也不到5幅。

??整體而言，高單價(jià)地塊成交樓面價(jià)穩(wěn)中有升。對(duì)比周邊2019年以來成交同類型地塊的價(jià)格來看，10月成交地價(jià)同比漲幅超10%的高單價(jià)地塊共有6宗，占比達(dá)到30%。

??以廣州海珠區(qū)琶洲地塊為例，該宗地的成交樓板價(jià)達(dá)51462元/平方米，較周邊此前成交地塊上漲了近4成。由于琶洲板塊多年不供宅地，板塊內(nèi)幾乎無新房在售，周邊二手房掛牌價(jià)格也基本在10萬元/平方米，且該地塊又擁有一線臨江優(yōu)勢(shì)，因此地塊競(jìng)爭較為激烈，經(jīng)過101輪才成交。

??與此同時(shí)，有5宗地塊成交樓板價(jià)不及周邊成交均價(jià)，地價(jià)降幅基本都在10%以內(nèi)，降幅不大。這些地塊的價(jià)格下滑多是由于政府限地價(jià)或增加配建、自持條件等原因所致。以溫州鹿城區(qū)商住地為例，該宗地以最高限制樓板價(jià)20796元/平方米成交，這一價(jià)格較此前周邊成交地塊價(jià)格下滑了7%。但若考慮該宗地的配建成本，其實(shí)際成交價(jià)格還是上漲的。

??總體來看，下半年來熱點(diǎn)城市相繼發(fā)力加碼調(diào)控，但市場(chǎng)熱度并未有明顯走弱趨勢(shì)，而在8月下旬房企融資環(huán)境的收緊后，市場(chǎng)較此前有所降溫，但熱點(diǎn)城市的優(yōu)質(zhì)地塊供應(yīng)并未因此有所減少，反而有所加快。

??實(shí)際上，優(yōu)質(zhì)地塊供應(yīng)的增加和調(diào)控收緊的意圖并不沖突。一方面，加大宅地供應(yīng)是穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)較為有效的方式之一；另一方面，在東莞、上海、深圳等重點(diǎn)城市增加宅地供應(yīng)有利于緩解區(qū)域內(nèi)供求緊張的關(guān)系，在熱點(diǎn)城市多采用“雙限價(jià)”的出讓方式下也利于穩(wěn)定房價(jià)上漲預(yù)期。

??臨近年底，大部分房企已完成了增儲(chǔ)目標(biāo)，而在融資監(jiān)管要求下，部分高負(fù)債的房企也會(huì)減少拿地支出，加速銷售回款，以降低財(cái)務(wù)杠桿率。接下來，房企拍地將會(huì)更加理性，僅有少數(shù)優(yōu)質(zhì)地塊才會(huì)有較高的競(jìng)拍熱度，條件相對(duì)一般的宅地競(jìng)拍熱度將會(huì)有所下滑。

??值得注意的是，目前優(yōu)質(zhì)地塊的成交地價(jià)整體上仍處于上漲趨勢(shì)，特別是土地供應(yīng)一直緊缺的區(qū)域，如上海內(nèi)中環(huán)、東莞、廣州中心城區(qū)等，這意味著此類區(qū)域未來優(yōu)質(zhì)地塊的土拍仍然會(huì)比較激烈，拿地門檻也只會(huì)越來越高，建議還需仔細(xì)測(cè)算拿地成本，避免后期利潤空間或現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。

??但對(duì)于南京浦口、寧波江北等重點(diǎn)城市近期主要供地區(qū)域，土地供應(yīng)明顯放量的情況下其地價(jià)已經(jīng)較為穩(wěn)定，盈利空間也比較平穩(wěn)，因此拿地相對(duì)安全。