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??萬科援救泰禾，為地而來？

??富力地產26億融資終止

??商業地產變“輕”之后，會迎來上市潮嗎？

??【1】距離泰禾發布引入萬科的消息已經過去一個月，近期某泰禾高管透露：“合作的消息出來一個月了，但到現在也沒有感覺到實質的變化。”8月28日，萬科總裁、首席執行官祝九勝在中期業績發布會上談到了入股泰禾背后的邏輯，他不僅明確表達了萬科入股的底線，還稱泰禾更多是資金和融資問題，其產品力、基礎能力非常不錯。而任何的并購行為，背后都有著真實的利益和目標，對于土儲并不是十分充足的萬科來說，更是如此。在土地方面，由于萬科一直都始終堅持謹慎投資原則，外界質疑其土地儲備不充分的聲音一直不絕于耳。例如，萬科2020年新建投資與去年相比已有30%下降，外界就曾解讀為土地儲備緊張所致。對于土地儲備戰略，萬科曾回應稱，萬科始終保持合適的比例，除了謹慎，也保持合理的資源總量，土地儲備足夠供應未來兩到三年的開發。分析人士認為，從頭部房企以及房地產行業的特點來說，必須擁有豐厚的土地儲備，才能對抗行業不確定性日益加大的風險，萬科的土地儲備壓力或許已經發生了變化。

??【2】9月1日，上海證券交易所披露，中信證券-富力酒店二期資產支持專項計劃項目狀態變更為“終止”，該計劃去年6月27日獲受理，擬發行金額26億。房地產金融監管整體趨嚴的形勢或使債務承壓的富力地產雪上加霜，雖然傳聞的“三條紅線”落地及影響尚待時日，但富力地產這筆融資已受挫。而在銷售方面，也比較乏力。根據富力地產發布8月份營運數據。8月單月，其權益合約銷售額108.6億，同比增長3.13%，但前八月累計銷售同比增速仍未回正，較去年同期減少10.62%，錄得總權益合約銷售額 726.2億，僅完成年度銷售目標1520億的47.78%。對富力而言，大規模的短期債務到期比業績的緩慢恢復更為棘手。

??【3】隨著存量市場日漸封頂，眾多房企對新的利潤增長點的探索有增無減，分拆業務板塊上市，成為房企一大熱門選項。總體來看，分拆物業板塊上市者居多，也有企業將物業板塊與商管板塊合并至一個平臺統一上市。8月31日，華潤置地拆分旗下物業管理及商業運營服務業務，以華潤萬象生活的新平臺向港交所遞交了招股說明書。至此，2020年以來已有至少14家從房企中分拆出來的泛地產類企業向港交所遞交IPO申請，涵蓋商業地產、物業管理、產業地產和長租公寓等多個業務板塊。隨著商業地產發展日漸成熟，多數企業從持有運營的重資產模式向以輸出運營服務的輕資產模式轉型，商管的價值不斷釋放。基于此，盡管上半年商業地產受疫情影響比較大，房企拓展商業領域的積極性并沒有因此而打消，多數房企明確表示將加大商業領域的合作布局，商業地產未來的市場價值仍被不斷看好。